2014年3月5日，“互聯(lián)網(wǎng)金融”首次被寫(xiě)入政府工作報(bào)告，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在報(bào)告中提出，要促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，已成為傳統(tǒng)金融的強(qiáng)有力補(bǔ)充。阿里巴巴的余額寶，騰訊的微信支付，雨后春筍般的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款，以及阿里與騰訊入選首批民營(yíng)銀行試點(diǎn)，都預(yù)示著互聯(lián)網(wǎng)顛覆金融格局的可能。

同時(shí)，社會(huì)各界也轟轟烈烈地展開(kāi)了關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的大討論。在兩會(huì)上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川、中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱和潘功勝均肯定了互聯(lián)網(wǎng)金融的積極作用，并表示未來(lái)將完善監(jiān)管政策。而中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成卻認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)際是在打金融監(jiān)管的擦邊球，與銀行不處于公平競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。

那么，游走在傳統(tǒng)金融邊緣的互聯(lián)網(wǎng)金融是否正沿著“健康”的態(tài)勢(shì)發(fā)展？余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品是否是趴在銀行身上的“吸血鬼”？面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的巨大挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)采取了什么應(yīng)對(duì)措施？下一步應(yīng)當(dāng)如何完善互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管以促進(jìn)其健康發(fā)展？

為回答以上問(wèn)題，本報(bào)記者采訪了上海新金融研究院學(xué)術(shù)顧問(wèn)、上海市常務(wù)副市長(zhǎng)屠光紹，上海新金融研究院理事、宜信公司創(chuàng)始人、CEO唐寧，上海新金融研究院特邀專(zhuān)家、國(guó)泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜，中國(guó)金融四十人論壇特邀成員、興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委，以及阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)首席戰(zhàn)略官舒明，是為北京圓桌第404期，以饗讀者。

（熊靜）

互聯(lián)網(wǎng)金融興起的緣由與發(fā)展態(tài)勢(shì)

《21世紀(jì)》：互聯(lián)網(wǎng)金融迅速崛起的背后蘊(yùn)含著什么原因？目前互聯(lián)網(wǎng)金融是否是一種“健康發(fā)展”的態(tài)勢(shì)？

屠光紹：互聯(lián)網(wǎng)金融為什么可以得到發(fā)展？有三個(gè)方面的重要原因。

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的根本原因是整個(gè)經(jīng)濟(jì)——包括產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)者等對(duì)金融服務(wù)的需求。在整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)形態(tài)不斷演進(jìn)，消費(fèi)者對(duì)金融的訴求不斷提高，已有金融體系不能滿(mǎn)足我們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的、不斷變化的、對(duì)金融服務(wù)的需求，因此有了互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的空間。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展源于技術(shù)的進(jìn)步。需求的變化能否滿(mǎn)足相當(dāng)程度上取決于技術(shù)。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的平臺(tái)是幾個(gè)環(huán)節(jié)相聯(lián)通的。我將其總結(jié)為“大云平移”：即大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、平臺(tái)、移動(dòng)智能終端。這些技術(shù)是互聯(lián)網(wǎng)金融存在的根本條件。

第三，創(chuàng)新。在互聯(lián)網(wǎng)的需求、技術(shù)發(fā)展到一定程度時(shí)，誰(shuí)來(lái)實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)？這就是企業(yè)家的創(chuàng)新——?jiǎng)?chuàng)新的精神、創(chuàng)新的動(dòng)力和創(chuàng)新的理念。除了企業(yè)家的創(chuàng)新精神，也包括管理部門(mén)的創(chuàng)新、政府的創(chuàng)新。對(duì)政府來(lái)講創(chuàng)新是什么？就是容忍，即給予互聯(lián)網(wǎng)金融空間，支持它發(fā)展，這也是對(duì)過(guò)去政府行為的創(chuàng)新。從這個(gè)意義上來(lái)講，創(chuàng)新也包括社會(huì)各方面的理解、支持，這是一種共同創(chuàng)新的結(jié)果。當(dāng)然，核心是企業(yè)家的創(chuàng)新。

唐寧：中國(guó)在社會(huì)誠(chéng)信體系建設(shè)、信用環(huán)境方面較落后，在傳統(tǒng)金融方面，和發(fā)達(dá)國(guó)家相比還欠一些課要補(bǔ)。但互聯(lián)網(wǎng)金融通過(guò)大數(shù)據(jù)，通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，能給我們的追趕過(guò)程加速，所以有人認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是彎道超車(chē)，我覺(jué)得仁者見(jiàn)仁、智者見(jiàn)智。別人五十年達(dá)到的水準(zhǔn)，我們能不能利用高科技大幅提速？但是我也覺(jué)得飯得一口一口吃，只不過(guò)吃得比過(guò)去快了一些，或者每口飯里面的養(yǎng)分更多一些，還得經(jīng)歷過(guò)去那樣一個(gè)成長(zhǎng)的過(guò)程。另外無(wú)論是第三方支付，還是網(wǎng)絡(luò)理財(cái)，或是P2P，都在過(guò)去對(duì)這個(gè)行業(yè)的發(fā)展有所促進(jìn)，我們需要思考怎么把互聯(lián)網(wǎng)金融跟智慧監(jiān)管結(jié)合起來(lái)，做好發(fā)展與規(guī)范的關(guān)系。整體上我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融還是在往健康發(fā)展的軌道上走，我們對(duì)此充滿(mǎn)信心。

舒明：互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融并不是對(duì)立的關(guān)系。互聯(lián)網(wǎng)金融的使命，是讓金融更好地服務(wù)客戶(hù)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。我們更愿意將互聯(lián)網(wǎng)對(duì)金融業(yè)的影響定義為賦能而非顛覆，大家共同努力，會(huì)讓金融業(yè)更有效率、更加普惠。

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至于目前互聯(lián)網(wǎng)金融是不是處于“健康發(fā)展”的態(tài)勢(shì)，我想是不是可以有這樣的標(biāo)準(zhǔn)：是否可以控制金融風(fēng)險(xiǎn)，是否激發(fā)金融體系的活力，是否促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是否創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值。對(duì)于一個(gè)業(yè)務(wù)，一個(gè)企業(yè)，如果答案都是肯定的，它就在“健康發(fā)展”。如果互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中多數(shù)業(yè)務(wù)、多數(shù)公司都符合這樣的標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)行業(yè)就會(huì)健康發(fā)展。

魯政委：對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融是否是一種“健康發(fā)展”的態(tài)勢(shì)，客觀來(lái)說(shuō)，需要一分為二地來(lái)看。

互聯(lián)網(wǎng)金融有三方面顯著的“鯰魚(yú)效應(yīng)”。一是培育客戶(hù)通過(guò)網(wǎng)上消費(fèi)金融服務(wù)的習(xí)慣，特別是啟蒙了“屌絲”們的理財(cái)意識(shí)；二是激發(fā)金融機(jī)構(gòu)反思如何更多利用新技術(shù)手段，進(jìn)一步改善對(duì)客戶(hù)的金融服務(wù)；三是讓監(jiān)管者對(duì)現(xiàn)有監(jiān)管政策深刻反思，現(xiàn)有政策哪些并非必要可以簡(jiǎn)化甚至取消？哪些在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)大行其道之時(shí)，可能出現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，必須及時(shí)跟上堵漏？而其現(xiàn)在仍處無(wú)人監(jiān)管的“三角地帶”，則彰顯了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融市場(chǎng)化已對(duì)我國(guó)現(xiàn)有按主體分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管體制提出了嚴(yán)肅挑戰(zhàn)，亟須專(zhuān)項(xiàng)按功能（或者說(shuō)業(yè)務(wù)）分業(yè)監(jiān)管的模式，才能適應(yīng)未來(lái)的形勢(shì)發(fā)展變化。

在現(xiàn)實(shí)的運(yùn)作中，互聯(lián)網(wǎng)金融還出現(xiàn)了一些需要糾正的不規(guī)范操作。第一個(gè)問(wèn)題是宣傳不規(guī)范，具有誤導(dǎo)性。只披露收益率有多高，卻不揭示風(fēng)險(xiǎn)有多大。即使揭示了風(fēng)險(xiǎn)，也沒(méi)有在顯著的位置上顯示出來(lái)，使得投資者誤以為這種理財(cái)產(chǎn)品沒(méi)有虧損的可能性。

第二個(gè)問(wèn)題是運(yùn)作。一些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在運(yùn)作過(guò)程中，采取了帶有“資金池色彩”的運(yùn)作模式。這種運(yùn)作模式本質(zhì)上就是不分投資者和債務(wù)人資金的投資方式，規(guī)范的理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)全面禁止這種運(yùn)作模式。

第三個(gè)問(wèn)題是理論層面上的問(wèn)題。從理論上來(lái)講，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的規(guī)模很大時(shí)，就會(huì)帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

林采宜：互聯(lián)網(wǎng)金融的土壤是互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的人們溝通方式、交易方式、獲取信息的方式乃至于思維方式的變化。而在中國(guó)，互聯(lián)網(wǎng)金融的奇異發(fā)展速度跟我國(guó)目前的金融管制有一定聯(lián)系，存款利率管制導(dǎo)致余額寶等貨幣基金像變形金剛一樣超常規(guī)發(fā)展，民間信貸渠道不足導(dǎo)致眾酬、宜信等第三方平臺(tái)的迅速成長(zhǎng)。目前的互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)一種畸形的發(fā)展態(tài)勢(shì)，離正常監(jiān)管環(huán)境下的有序發(fā)展存在差距。

互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融是顛覆還是改善？

《21世紀(jì)》：互聯(lián)網(wǎng)金融或?qū)?lái)傳統(tǒng)金融業(yè)格局的大洗牌，作為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，目前采取了什么應(yīng)對(duì)措施，以搶占金融行業(yè)制高點(diǎn)？

魯政委：傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)做什么，不僅取決于自身的反應(yīng)，也取決于監(jiān)管空間。而在缺少“鯰魚(yú)”的時(shí)候，單靠傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)自身，可能很難打開(kāi)監(jiān)管空間，因此對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，這些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)給監(jiān)管者帶來(lái)的“鯰魚(yú)效應(yīng)”未必都是負(fù)面影響，而是在一定程度上釋放了銀行的活力和發(fā)展空間。顯然，銀行擁有最大量可利用的數(shù)據(jù)，也是較早引入信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的企業(yè)之一。且美國(guó)的事實(shí)已經(jīng)證明：互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不足以成為銀行巨大的競(jìng)爭(zhēng)威脅。

更何況面對(duì)危機(jī)，很多國(guó)內(nèi)銀行業(yè)很快啟動(dòng)了轉(zhuǎn)型，張開(kāi)雙臂擁抱新技術(shù)的浪潮。比如，有的銀行用大數(shù)據(jù)技術(shù)來(lái)提高零售的精度；再比如，有的銀行開(kāi)始以互聯(lián)網(wǎng)金融手段發(fā)行信用卡；又比如，有銀行已經(jīng)開(kāi)始成立自己的互聯(lián)網(wǎng)金融部門(mén)或公司；還比如，一些銀行直接和現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)金融公司進(jìn)行戰(zhàn)略合作。對(duì)于傳統(tǒng)的銀行來(lái)說(shuō)，這樣的外來(lái)刺激，反而對(duì)自身發(fā)展是一件好事。這種積極的應(yīng)對(duì)，反倒預(yù)示其未來(lái)更不可能被顛覆。

林采宜：從工商銀行的天天益到平安銀行的平安盈，從興業(yè)銀行的現(xiàn)金寶到浦發(fā)銀行的添天盈，商業(yè)銀行紛紛推出類(lèi)似于貨幣基金的理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)對(duì)余額寶、理財(cái)通等互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金，此外，中信銀行和支付寶、微信合作發(fā)行網(wǎng)絡(luò)信用卡也是應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的一個(gè)措施。

《21世紀(jì)》：互聯(lián)網(wǎng)金融是否給傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了巨大的沖擊，并提高了融資成本？如何有效利用互聯(lián)網(wǎng)金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供良好的服務(wù)？

林采宜：余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的確在一定程度上提高了銀行的融資成本，但實(shí)體的融資成本和銀行的融資成本沒(méi)有直接關(guān)系。實(shí)體的融資成本通常取決于市場(chǎng)資金供求狀況和自身的風(fēng)險(xiǎn)情況，銀行是根據(jù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和自身的頭寸情況來(lái)給企業(yè)貸款定價(jià)的。互聯(lián)網(wǎng)金融的存在客觀上進(jìn)一步推動(dòng)了利率市場(chǎng)化，對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)一定沖擊。互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)既可以是集資平臺(tái)，也可以是融資平臺(tái)，好的項(xiàng)目、好的企業(yè)可以通過(guò)眾籌等互聯(lián)網(wǎng)融資模式拓展自己的融資渠道。

魯政委：我們應(yīng)當(dāng)分短期和長(zhǎng)期來(lái)看待這個(gè)問(wèn)題。從短期來(lái)講，由于資金成本上升，肯定會(huì)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本有所上升，但是資金成本和融資成本上升的幅度不一定相等，畢竟競(jìng)爭(zhēng)在加劇，可能資金成本會(huì)比融資成本上升得更多，由此銀行的利潤(rùn)在競(jìng)爭(zhēng)中會(huì)被壓縮。

但一旦這個(gè)過(guò)程結(jié)束之后，長(zhǎng)期來(lái)看就不一定是提高融資成本。我贊同周小川行長(zhǎng)說(shuō)的，資金成本應(yīng)由資金的供需來(lái)決定。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)用不起如此昂貴的資金，那么一部分企業(yè)將退出這個(gè)市場(chǎng)，需求減少將帶來(lái)利率的下浮。

舒明：互聯(lián)網(wǎng)特有的高效信息聚合、信息匹配的特性，對(duì)于資本價(jià)格透明會(huì)有很大幫助。從這個(gè)角度講，互聯(lián)網(wǎng)金融在中長(zhǎng)期能夠讓資本提供方和資本供應(yīng)方更有效率地形成匹配，提高市場(chǎng)效率。

只要互聯(lián)網(wǎng)金融本身是健康發(fā)展的，肯定可以更好地服務(wù)小微企業(yè)、“三農(nóng)”等實(shí)體經(jīng)濟(jì)。比如，支付寶等第三方支付促進(jìn)了網(wǎng)絡(luò)零售發(fā)展，而麥肯錫咨詢(xún)公司2013年的一份報(bào)告顯示，近40%的網(wǎng)絡(luò)零售額為新增消費(fèi)。這個(gè)比例在三、四線(xiàn)城市更高，接近60%。這就是說(shuō)，網(wǎng)絡(luò)零售發(fā)展增加了社會(huì)消費(fèi)，這也會(huì)增加社會(huì)就業(yè)。根據(jù)中國(guó)就業(yè)促進(jìn)會(huì)2014年2月發(fā)布的報(bào)告，全國(guó)僅網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)的直接就業(yè)規(guī)模接近1000萬(wàn)。此外，支付寶錢(qián)包（即手機(jī)支付寶）在農(nóng)村地區(qū)已經(jīng)超過(guò)1000萬(wàn)用戶(hù)。互聯(lián)網(wǎng)金融“上山下鄉(xiāng)”，讓廣大農(nóng)民享受到他們需要的